今年的双11，段永平向北京师范大学捐赠2.2亿元的消息再次霸屏。这位64岁的商业传奇人物，近年来的捐赠节奏明显加快——过去3年仅对母校浙江大学和中欧商学院的捐赠就超出15亿元。

从小霸王到步步高，从网易百倍回报到苹果十年长持，再到如今大笔捐赠，段永平的人生轨迹串联起中国商业史上最耐人寻味的故事：如何在实业、投资、慈善三个领域都做到极致？

从小霸王到步步高的本分之路

1989年，28岁的段永平接手中山怡华集团下一个濒临倒闭的电子厂。这个后来被命名为“小霸王”的品牌，在他手中仅用四年就创造了年产值10亿元的奇迹。他的制胜之道并不复杂：找准学习机这个蓝海市场，用“望子成龙小霸王”的广告语精准击中中国家长的教育焦虑，以“拍广告的钱先从我工资里扣”的魄力做央视标王。到1993年，小霸王销售额突破10亿元，成为中国电子消费品行业的现象级企业。

但真正让段永平与众不同的，是他对企业长期价值的执着。当小霸王如日中天时，他力主建立现代企业制度，推动股份制改革，却遭遇国企体制的重重阻碍。1995年，在改革希望渺茫后，段永平做出了人生中最艰难的决定——带着十几名骨干离开小霸王，前往东莞创办步步高。放弃年销售额10亿的成熟企业从零开始，需要多大的勇气？由此可见段永平的决断力。而在他离开后，小霸王很快陷入困境，昔日辉煌烟消云散。

步步高的成功验证了段永平的商业洞见。他坚持“本分”的经营哲学：消费者需要什么就做什么，不追逐热点不盲目扩张。VCD、无绳电话、复读机、电子词典，每款产品都以质量和用户体验为先。从1995年到2000年，仅用五年时间就实现年产值数十亿。他的股权安排也令外界侧目——创立之初他持股超70%，为激励团队和经销商，他主动稀释到约10%。在步步高，段永平终于实现了在小霸王未竟的改革抱负。

1999年，段永平做出更加惊人的决定：将步步高拆分为三家独立公司。他把教育电子交给黄一禾（后由金志江接任）、通讯科技交给沈炜（后来的vivo）、视听电子交给陈明永（后来的OPPO），自己在每家仅保留约10%股份。这种“分拆”在当时的中国商业界极为罕见，但段永平深知专业化和灵活性的重要性——与其统一管理顾此失彼，不如让专业的人做专业的事。事实证明，这种“无为而治”反而释放了巨大活力，OPPO和vivo后来都成长为中国手机市场的头部品牌。

2001年，40岁的段永平在事业巅峰期宣布退休移民美国，理由简单而温情：“不能让太太一个人在美国”。他对三位接班人的临别赠言堪称企业传承的经典：“如果实在干不好，就体面地把企业关掉。不要指望我回来，这是你们的事了。”此后，他真正做到了“不管事的甩手掌柜”。OPPO创始人陈明永后来感慨：“大家以为段总会在我身边指点，但他连这点都没做。他现在一年回国两三次，也就是聊天打球，纯属娱乐。”这种超乎寻常的信任与放手，让“步步高系”品牌得以各自绽放。

“买股票就是买公司”的价值投资之道

移居美国后，段永平开始在股市试水，恰逢2000年互联网泡沫破裂。他从巴菲特的致股东信中受到启发，确立了“买股票就是买公司”的投资哲学。2006年，他以62万美元拍下与巴菲特共进午餐的机会，成为首位与股神对谈的华人。段永平后来解释：“花这笔钱不是为了生意，是想给老人家捧场，告诉世人他的东西确实有价值。”

价值投资在段永平这里，与他“本分”的处世理念契合。他坚持只投看得懂的公司，资金集中于少数经过深度研究的优质股票，不跟风炒作。他给自己列了张“不为清单”：想不明白的业务坚决不碰，哪怕错过机会也无所谓。这种谨慎让他避开了无数陷阱，也踏准了价值成长的每一步。

段永平在股市的第一次胜利是投资网易。2001年网易股价暴跌至0.6美元，濒临退市。作为丁磊的浙大校友，段永平深入调研后发现：“现金充沛、价值被严重低估，犯的错误不致命。”他以0.8美元满仓买入200万美元，持股占比6.8%。一年半后，网易凭借《大话西游Online II》股价飙升至70美元以上，段永平获得超百倍回报，赚取近2亿美元。多年后他说，“要是真看懂了，应该把整个公司买下来。”似乎秉持着一种“不以涨喜、不以跌悲”的心态。

对苹果投资的十年长持则最体现他的价值投资理念。段永平早在2002年就关注苹果，但最初因担心乔布斯是“报时人”而非“造钟人”未出手。直到乔布斯用事实证明苹果建立了完整生态，库克接班后公司治理稳健，他才改变看法。2011年1月，他以每股47美元买入苹果，此后从未卖出，逢低加仓。十余年坚持让他收获数倍回报。他甚至号召OPPO和vivo员工买苹果股票，笑言“我们的员工太幸福了，一份是卖苹果手机赚的钱，一份是苹果股票大涨的收益”。截至2025年三季度，苹果仍是他第一大重仓，占比60.4%，市值约88.7亿美元。

段永平最成功的投资无疑是拼多多。2006年与巴菲特午餐时，段永平特意带上26岁的谷歌员工黄峥。2015年黄峥创立拼多多，段永平不仅出谋划策，还成为最早出资人。当拼多多因假货陷入危机时，段永平公开力挺：“给他10年，大家会看到他厉害的地方。”在黄峥眼中，段永平对自己的影响无处不在——“他不停教育我首先要做正确的事，然后把事情做正确。”黄峥也在40岁功成身退，追随师父脚步。这对传奇师徒的故事，成为中国创投圈的佳话。

段永平的投资组合也在与时俱进。近年AI浪潮兴起，他自称“还是没看太懂”，但“至少掺和一下，不要完全错过”。2023年以来，他小幅配置英伟达、ASML等AI基础设施股票。今年第三季度他大幅增持伯克希尔逾50%，使其成为第二大重仓（占比17.8%）；同时新买入ASML，小幅减持苹果、拼多多、谷歌、阿里巴巴。这一进一退间，体现了他的投资逻辑：在看不透的领域保持试探性参与，核心资产仍押注笃信的长期价值。

“财富是包袱”

巴菲特一直在说，巨额财富最终应回馈社会。段永平深受他影响。他常说，财富太多反而是负担，不希望剥夺子女凭自身努力赚钱的乐趣，因此决定将大部分财产捐出。这一观念也源于家庭：父母都是大学教师，母亲彭建华毕业于北京师范大学并终身从教，让他意识到教育是改变命运最有效的方式。他曾直言：“中国的大学实力比美国很多大学差太远，其中一个原因就是没钱。”

2005年，段永平夫妇在美国创建Enlight Foundation（恩光基金会），在国内发起心平公益基金会（“心平”取自妻子刘昕名字，也寓意以平常心做公益），专注教育慈善。他也感慨：“相比赚钱，花钱更难——赚钱是在熟悉领域专注去做，花钱做慈善却要面对各种新问题。

段永平的慈善版图聚焦教育。2006年，他与丁磊向浙江大学捐赠4000万美元，创下当时内地高校最大单笔捐赠纪录。这笔捐赠用于建立等额配比基金、永平贷学金等。所谓“等额配比”，是从斯坦福学来的模式：他提供种子资金，学校募集到捐款时，基金会按等额配捐，以撬动更多社会资源。2011年教师节，他们设立“心平奖教金”，每年奖励8位杰出教师，承诺连续20年，每位获奖人最高获得100万元——这是国内首个大规模重奖一线教师的基金。

段永平还在父母工作过的江西水利电力学院建造“段锡明图书馆”（2007年，500万美元），2025年又捐1万股茅台股票（市值约1500万）设立教育基金。当媒体关注这笔别出心裁的股票捐赠时，段永平回应说，“其实只是1万股茅台，他们每年花分红就好，市值只是暂时的。”

近两三年，随着投资成功带来的财富增长，段永平捐赠节奏明显加快。截至目前，段永平在教育领域已经累计了巨额捐赠：向浙江大学累计捐赠超10亿元；向中国人民大学捐赠3000万美元（2010年）；向北京师范大学捐赠2.2亿元（2025年）；向中欧商学院捐赠1亿元股票（2024年）；此外还有对南昌工程学院、斯坦福、加州大学等中美高校的多次捐助。

段永平的慈善具有长期主义色彩。配比基金引入市场化机制，让善款用出杠杆效应；贷学金（助学贷款）而非纯助学金，培养受助学生的诚信与责任意识；股票捐赠确保持续性。他以商业思维要求慈善项目的效率和透明，相信只有这样才能“把钱花好”，发挥每一分钱的最大价值。

在一次采访中段永平说，“我没觉得做慈善有什么伟大，就是在解决自己的烦恼。”这句话道出了他对拥有巨富的认知：当财富积累到一定程度，如何处理才能心安？而最令他心安的方式，莫过于投入教育、点亮他人。

在有一次与浙大学弟学妹交流时，段永平曾被问及成功秘诀，他笑答：“其实没什么不一样的，无非是本分和平常心。”

（作者系北大汇丰商学院智库世界经济副研究员）

作者：朱兆一

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